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　　开首：中原时报

　　本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报谈

　　近日，跟着券商年报密集清晰，东莞证券在深交所厚爱更新主板IPO招股讲明书，这一动作激发老本市集凡俗温情。

　　据悉，本次为公司2023年IPO受理以来的第7次更新，中枢是补充2025年全年及2026年一季度最新财务数据、完善股权及合规信息，确保审核使命不息鞭策。

　　2025年，东莞证券竣事营业收入33.86亿元，同比增长22.99%；归母净利润12.45亿元，同比增长34.78%，盈利才能权贵擢升；经初步测算，公司瞻望2026年1至3月营业总收入为8.61亿元至9.52亿元，比拟上年同期增长26.62%至39.95%；包摄于母公司股东的净利润为3.31亿元至3.66亿元，比拟上年同期增长63.06%至80.23%。

　　本次更新完成，IPO重要缺乏全面扫清，是否意味着IPO会提速？

　　对此，《中原时报》记者致电东莞证券，干系负责东谈主在接受采访时暗意：“这次是按照平常的来往所的更新条目去作念的招股讲明书更新。其实，投资者温情到公司以往的更新，就会发现公司一直保持这么的节律。当今，公司是按照平常的更新历程在作念，保持慎重规划。至于IPO具体的进展，还是看来往所的安排。”

　　惯例操作

　　东莞证券于2026年3月31日在深交所更新主板IPO招股讲明书，在专科东谈主士看来，这属于A股注册制下的法式合规历程。

　　“从行业惯例来看，券商动作金融类企业，IPO审核历程较普通企业更为严谨，列队过程中屡次更新招股书是常态，此前列队的券商均有过雷同操作，本体上是为保管IPO列队灵验性的惯例动作。”一位资深投行东谈主士在接受《中原时报》记者采访时暗意。

　　不错看到，这次招股书更新要点完善四大中枢信息，进一步优化IPO陈说材料，中枢亮点蚁合在功绩进展与股权结构两大维度，澈底扫清了此前摧毁IPO鞭策的重要缺乏。

　　财务层面，招股书数据全面更新至2025年全年及2026年一季度预报，功绩高增态势明确。2025年，东莞证券竣事营业收入33.86亿元，同比增长22.99%；归母净利润12.45亿元，同比增长34.78%，盈利才能权贵擢升。

　　初步测算，公司瞻望2026年1至3月营业总收入为8.61亿元至9.52亿元，比拟上年同期增长26.62%至39.95%；包摄于母公司股东的净利润为3.31亿元至3.66亿元，比拟上年同期增长63.06%至80.23%。

　　公司指出，一季度瞻望营业总收入及包摄于母公司股东净利润比拟上年同期变动的主要原因是：沪深两市股票基金单边来往额较上年同期大幅飞腾，瞻望经纪业务手续费净收入和利息净收入较上年同期有所增长。

　　股权层面，本次更新明确了东莞国资的齐全控股地位，澈底处分了历史留传的股权纠纷这一IPO最大缺乏。更新后的数据走漏，开云app下载东莞国资通过东莞控股、东莞金控等主体统共持股75.4%，竣事对东莞证券的齐全控股；锦龙股份持股比例降至20%，较此前有所下落；新世纪科教持股4.6%。

　　东莞证券在招股书中暗意，异日将紧持粤港澳大湾区发展机遇，充分阐发区位上风，对持“性情金钱+科技投行”双轮驱动，围绕企业全人命周期需求提供抽象金融处事，效力打造性情赫然、上风凸起的杰作券商；以高质地发展为中枢导向，不息优化居品与处事结构，拓展多元化收入开首，推动各项业务主张慎重增长；在严守合规底线的基础上，夯实老本实力，优化业务布局，勤恳拓荒成为老本浑厚、结构合理、运营慎重的寰宇性抽象金融处事机构。

　　IPO提速？

　　本次招股书更新后，东莞证券IPO状态保管“已受理”，恭候深交所进一步问询或上会审核，有分析东谈主士以为，这象征着其IPO进程厚爱投入实质鞭策阶段。

　　追忆公司IPO历程，东莞证券自2015年头次陈说IPO以来，上市之路不息10年之久，进程较为蜿蜒。而本次更新后，公司股权认知、功绩亮眼、合规信息完备，大幅镌汰了审核不笃定性，也让市集对其IPO鞭策节律抱有更高期待。

　　关于IPO鞭策节律，业内东谈主士宗旨存在一定不合。一位资深市集东谈主士持严谨作风：“东莞证券IPO暂无监管明确的固定时分表，中枢原因是注册制下，九游会j9IPO审核节律受问询恢复成果、监管核查进程、补充材料情况等多挫折素影响，且券商动作金融类企业，审核历程较普通企业更为严谨，审核周期相对更长。不外，东莞证券体量不大，上市对市集影响不大。”

　　一位投行东谈主士则更为乐不雅，他向《中原时报》记者暗意，聚拢面前近况及行业司法，公司二季度有望迎来深交所首轮问询，背面奏凯的话，过会审议后四季度有望竣事上市。该东谈主士同期提醒，若审核过程中出现补充材料、专项核查等零星情况，时分表可能相应顺延，这亦然A股IPO列队过程中的平常闲散，投资者需感性看待。

　　面前券商行业“内卷”态势突显，佣金战不息尖锐化、头部券商凭借鸿沟上风挤压中小券商糊口空间，重叠中小券商自己融资渠谈窄、资金成本高的逆境，不少市集东谈主士质疑中小券商上市融资的必要性。

　　一位上市券商非银行业首席分析师在接受《中原时报》记者采访时直言：“内卷的中枢是‘实力差距’，而上市融资恰是中小券商弥补实力短板、完善治理、打造各别化上风的重要旅途。对具备区域上风、功绩慎重、合规可控的中小券商而言，上市融资不仅挑升旨，更是竣事破局解围、可不息发展的必由之路。”

　　“然而，对功绩波动大、合规有短板、贫穷中枢上风的中小券商而言，盲目冲刺上市反而可能加重规划压力，需感性评估自身实力，聚焦中枢业务、补都短板后再谋求上市。”该分析师补充谈。

　　直面风险

　　东莞证券在本次更新的招股书中，明确清晰了多项潜在风险，涵盖业务规划、合规管控、财务等多个维度，均为影响公司不息规划及IPO进程的重要要素，激发了投资者高度温情。

　　最初，是业务结构单一风险突显。招股书走漏，公司收入高度依赖证券经纪业务，2025年该业务收入占比达48.42%，较2023年、2024年的41.61%、42.58%不息攀升。近一半营收开首于代理贸易证券业务，盈利方法与A股市集活跃度深度绑定，“靠天吃饭”特征赫然。

　　与之变成赫然对比的是，投行与资管业务发展薄弱，2025年投资银行业务收入占比仅3.75%，资产督察业务占比仅1.28%，多元化业务支撑不及，抗风险才能较弱。若异日A股市集成交量萎缩、行情走弱，公司功绩下滑压力较大。

　　同期，经纪业务面对行业佣金率不息下行的压力，2025年公司平均佣金率降至0.197‰，虽略高于行业平均的0.164‰，但总体仍呈现下落趋势。

　　其次，是区域蚁合度偏高风险。动作扎根东莞的方位性券商，公司规划高度依赖腹地市集，区域布局蚁合特征权贵。

　　2023年至2025年，开首于东莞市内的代理贸易证券业务手续费净收入占比区别为57.46%、56.15%及54.66%，虽逐年小幅下落，但仍占据半壁山河。跟着新设营业部战略的放开和非现场开户的施行，投入东莞市的证券公司和证券营业部数目慢慢增多，东莞市内经纪业务竞争有所加重。若东莞市群众业竞争加重导致公司流失优质客户或者在东莞市内经纪业务市集占有率赫然下落，可能对公司功绩产生重要不利影响。

　　此外，公司里面完毕、合规风险、财务干系风险一样值得温情。其中，公司面对着来往性金融资产超越他债权投资价钱变动的风险。2023年末、2024年末及2025年末，来往性金融资产占公司自有资产的比重为23.70%、33.17%及30.01%，其他债权投资占公司自有资产的比重为28.56%、15.39%及18.05%。公司持有的金融资产价值跟着证券市集滚动存在波动，可能对公司损益、净资产产生重要影响，也可能给公司举座财务景况的领略带来潜在风险。

　　同期，资产欠债率较高。2025年末，公司母公司口径资产欠债率为77.17%。较高的资产欠债率将给公司的坐蓐规划带来一定的风险和影响，如财务成本提高、抗风险才能镌汰等。若异日国度宏不雅经济战略、经济总体驱动景况以及国外经济环境发生较大变化导致利率攀升，较高的欠债水平将会使公司承担较高财务用度从而影响公司盈利水平，同期也会对公司现款流产生不利影响。

　　《中原时报》记者瞩目到，面对干系风险，东莞证券的招股讲明书上并未叙述异日应答的秩序。

　　对此，公司干系负责东谈主在接受采访时指出，招股书中教导的风险都是券商行业固有的一些风险，公司会在具体落实中，按照狡计采纳不同的阶段性秩序，因此这部天职容不会在招股书里写得相配具体，汇聚拢推行使命进程、使命情况制定阶段性秩序。

　　东莞证券在招股讲明书中明确了业务发展干线：以经纪业务为基础，骄矜鞭策大自营、大资管、大投行、子公司等多项业务全面发展，变成多元化业务生态；植根东莞，以粤港澳大湾区为中枢要点发力，积极向长三角以及环渤海经济圈等沿海经济发达地区延迟，进而放射寰宇。

　　职守裁剪：麻晓超 主编：夏申茶

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